つれづれなるままに！上田ハ-ロ-FX

おはようございます。虫の声が涼しさを感じさせる季節になってきました。

■変化率から見た前日の通貨の強弱
ドル>豪ドル>ユーロ>円>ポンド>NZドル
※ ">" の左側の通貨が右側の通貨より強いことを示しています。

■本日の見通し
昨日はスイス中銀が「ユーロ/スイスフランの水準が1ユーロ=1.20スイスフランを下回る水準を容認しない」「為替ターゲットを最大の決意で守る」と発表したことから、スイスフランが主要通貨に対して下落、ユーロ/スイスでのユーロの上昇から、ユーロ/ドルも一時1.42ドル台後半まで急上昇しましたが、ユーロ圏内の債務問題に進展があったわけではないことから、上昇は一時的に終わったようです。また、ギリシャ問題では独、オランダ、フィンランドの財務相で話し合いは合意に至らなかった模様で、メルケル独首相もユーロ圏からギリシャの離脱を警告」などもあり、次回融資への懸念もくすぶるなかで、ユーロ回の要因を見つけるのが難しくなってきています。ギリシャ2年債は利回りが52.3%にも達していることから、ギリシャのデフォルトリスクは高まっているといえます。早急に債務に対する対策が出されないと、ユーロの一段安の可能性が高まると思います。

一方、ドルはリスク回避から買われた流れで、ドル/円も77円台後半まで上昇しています。昨日発表されたISM非製造業指数はヘッドラインが53.3だったものの、雇用指数をみると51.6(前月は52.5)に低下しており、依然としてリスクが残っている状態と思われます。こうした中で、本日は日銀の金融政策決定会合が行われていて、12時から13時の間に金融政策が発表されると思います。ただ、日銀ができる行動も限られていることから、それほど大きなインパクトはないと思います。引き続き77円台は本邦輸出企業などの売りがあると思われることで、ドル/円の78円台はチャートでも抵抗がいくつか存在しますので、簡単には超えていかないと思います。

■NZDJPY　日足(一目均衡表、ストキャスティックス、フィボナッチ) source:uedaharlowfx
NZドル/円は9/1に65.75円をつけ調整に入っています。8/9の安値の61.39円から見たフィボナッチでは、昨日の安値ベースで50%押しを達成しています。一目均衡表(日足)では実勢レートの戻りが雲の下限、遅行線では雲の上限で押さえられました。このため、再び50%押しとなる63.56円近辺を下回ってきた場合で、61.8%押しとなる63.05円も下回ると更なる下落につながると思います。ストキャスティックス(スロー)でも下落余地が残っています。

■本日のテクニカルでの注目点(矢印はトレンドの方向を予想しています)
豪ドル/円　一目均衡表(日足)の基準線を上抜け
ドル/スイス　一目均衡表(日足)の雲を上抜け
カナダドル/円　21移動平均線を上抜け
ユーロ/スイス　一目均衡表(日足)の雲を上抜け
ポンド/スイス　一目均衡表(日足)の雲を上抜け
豪ドル/米ドル　21日移動平均線を下抜け(僅か)

■変動率からの予想レンジ　07:37→NYクローズ

■前日のサマリー
昨日の東京時間はアジアの株価が下落したこともあり、全般的にリスクを回避する動きからドル/円は76.95円近辺から76.72円、ユーロ/円は108.40円近辺から107.80円、ユーロ/ドルは1.4090ドル近辺から1.4039ドルまで下落しました。ロンドン時間に入ると、スイス国立銀行(中銀)がユーロ/スイスフランの下限を1ユーロ=1.20スイスフランに設定すると発表したことから、ユーロが主要通貨に対して大幅に下落、ドルが買われる動きとなり、ドル/円は77.61円、ユーロ/円は109.95円、ユーロ/ドルは1.4284ドルまで急上昇しました。その後は、独製造業受注gア市場予想より下振れしたことから、ユーロの上昇も続きませんでした。NY時間には発表された米非製造業ISMが市場予想より良かったものの、米株価が一時大幅に下落したことから、リスク回避のドル買いと円買いとなり、ドル/円は一時77.08円まで下落したものの、クローズにかけては77.73円まで上昇、ユーロ/ドルは1.3972ドルまで下落し安値圏でクローズ、ユーロ/円は108.05円まで下落後、108円台後半へ戻してクローズしました。
クローズはドル/円が77.63円、ユーロ/ドルが1.3995ドル、ユーロ/円は108.67円。

■株価(bloomberg.co.jp)

■金利(bloomberg.co.jp)

■コモディティ価格

■本日の指標発表(FXミュージアムより)
9/7(水)
・ 08:50 日本 8月 外貨準備高
・ 10:30 豪 4-6月期 四半期国内総生産(GDP) 前期比
・ 10:30 豪 4-6月期 四半期国内総生産(GDP) 前年同期比
・ 00:00 日本 日銀金融政策決定会合、終了後政策金利発表
・ 14:00 日本 7月 景気一致指数(CI)・速報値
・ 14:00 日本 7月 景気先行指数(CI)・速報値
・ 17:30 英国 7月 鉱工業生産指数 前月比
・ 17:30 英国 7月 製造業生産指数 前月比
・ 19:00 ドイツ 7月 鉱工業生産 前月比
・ 20:00 米国 MBA住宅ローン申請指数 前週比
・ 22:00 カナダ カナダ銀行 政策金利
・ 23:00 カナダ 8月 Ivey購買部協会指数
・ 00:15 米国 エバンズ米シカゴ連銀総裁講演
・ 03:00 米国 米地区連銀経済報告(ベージュブック)
・ 05:00 米国 ウィリアムズ米サンフランシスコ連銀総裁講演

ピボットポイントなどは山内俊哉のココに注目！もご覧ください

おはようございます。明日からはGWの後半となります。どうも後半は天候も良くなりそうです。霧島の新燃岳の噴火や東日本大震災、福島原発と観光立国を目指す日本にとってはネガティブなことが多いのですが、景色がきれいなところが多いので、早く渡航者が増えて欲しいです。

■変化率から見た前日の通貨の強弱

NZドル>円>ポンド>豪ドル>ドル>ユーロ
※ ">" の左側の通貨が右側の通貨より強いことを示しています。

■本日の見通し
先週の動きをみていますと、これまで繰り返し書いています通り、市場のメインテーマといいますか、コア(核)としてのドル安が定着しているように見えます。米FOMC、週末のバーナンキの発言でも「弱い雇用」に対して、緩和策を維持するという同議長の一貫した政策スタンスが伺われる限りはこの傾向が継続すると思います。このため、明日からの本邦の大型連休後半もドル安が継続し、ドル/円で81円を割り込んでいく可能性が高いと思います。特に今週は本日は23時に発表されます米製造業ISMでは下振れする可能性が既に示されている(相関性が高いといわれていたフィラデルフィア連銀製造業指数が低下していた)ことや週末発表されたシカゴPMI(購買協会景気指数)でも生産が前回74.2から今回70.0、新規受注が前回74.5から今回66.3と大幅低下、雇用も前回65.6から今回63.7へと低下しています。このため、市場の予想以上にISMが下振れした場合にはドル安に拍車がかかり、前回G7で介入したレベルとなる79.75円(1995年4月19日のドルの安値)割れを再度試すことになりそうです。また、5日にはECB理事会が予定されていて、高止まりしている消費者物価指数に更に懸念が示されると、ユーロ買いとなりユーロ/ドルでの1.45ドル乗せがあり得るのではないかと思います。また、本日は次期ECB総裁となる可能性があるドラギ・イタリア中銀総裁の講演が予定されていて、この内容にも注目と思います。本日も英国はバンクホリデーで休場となることから、NY市場まではあまり動意がないのではないかと思います。

テクニカル的には年初来高値を更新しています豪ドル/米ドル、NZドル/米ドルではオシレータ系指標では過熱感があり、21日移動平均線からの乖離率も豪ドルは+3%を超えてきています。また、年初来安値を更新しているドル/スイスも同様に売られ過ぎの過熱感があり、21日移動平均線からの乖離利率も-3%を超えていることで、こちらも調整の可能性があります。ただ、ファンダメンタルズでのドル安のトレンドが続いていることで、ダマシが出やすい状況かもしれません。

■日足からのテクニカルでの注目点(矢印はトレンドの方向を予想しています)
ユーロ/円　21移動平均線を下抜け
ドル/スイス　年初来安値更新
豪ドル/米ドル　年初来高値更新
NZドル/米ドル　年初来高値更新

■変動率からの予想レンジ　07:50→NYクローズ

■前日のサマリー
週末は本邦が昭和の日で休場となったことや英国がロイヤル・ウエディングのため、休場となったことなどから、アジアや欧州時間での市場参加者が少なく、手掛かり難からドル/円は81円台後半からミドル近辺での動き、ユーロ/ドルも1.48ドル台ミドルから1.4804ドルまで一時下落したものの、この範囲での小動き、ユーロ/円も121円台前半から120円台後半での動きに留まりました。欧州時間帯では、ユーロ圏の消費者物価指数速報値が前年比で2.8%と市場予想より上振れしていたことから、ユーロ/ドルが1.4878ドルまで上昇、ドル/円が81円台前半へと下落、ユーロ/円も連れ安となりました。このため、NY時間序盤にはドル/円が81.12円、ユーロ/円が120.65円まで下落しました。その後、米個人消費支出が予想より上振れしていたことや米企業決算が好調だったことで、ドル/円は81.55円、ユーロ/円は120.97円まで上昇、ユーロ/ドルは1.4831ドルまで下落、クローズにかけてはバーナンキ米FRB議長の「米経済は、親億な景気後退から完全には回復していない」「住宅市場が、景気回復の足かせとなっている」「雇用市場と住宅市場の問題が無関係出ないことは明らかだ」と発言したことや北アフリカのリビアでガダフィ政権による船舶の攻撃が高まったとの懸念が出たことで、リスク回避の動きから円が買われドル/円は一時81.05円、ユーロ/円は120.06円、ユーロ/ドルも1.4804ドルまで下落しました。
クローズはドル/円が81.11円、ユーロ/ドルが1.4806ドル、ユーロ/円は120.09円。

■株価(bloomberg.co.jp)

■金利(bloomberg.co.jp)

■コモディティ価格

■本日の指標発表(FXミュージアムより)
5/2(月)
・ 10:30 豪ドル 1-3月期 四半期住宅価格指数 前期比
・ 10:30 豪ドル 1-3月期 四半期住宅価格指数 前年同期比
・ 10:30 日本 3月 毎月勤労統計調査-現金給与総額 前年同月比
・ 16:15 スイス 3月 実質小売売上高 前年同月比
・ 16:30 スイス 4月 SVME購買部協会景気指数
・ 16:45 ユーロ圏 コンスタンシオ欧州中央銀行(ECB)副総裁講演
・ 16:45 ユーロ圏 ドラギ・イタリア中銀総裁講演
・ 16:45 ユーロ圏 レーン欧州委員講演
・ 17:00 ユーロ圏 4月 製造業購買担当者景気指数(PMI、改定値)
・ 18:00 ユーロ圏 トリシェECB総裁講演
・ 19:30 ユーロ圏 ウェリンク・オランダ中銀総裁講演
・ 21:30 カナダ 3月 鉱工業製品価格 前月比
・ 21:30 カナダ 3月 原料価格指数 前月比
・ 22:00 英国 キング・イングランド銀行(BOE)総裁欧州議会で証言
・ 23:00 米国 3月 建設支出 前月比
・ 23:00 米国 4月 ISM製造業景況指数
・ 00:15 ユーロ圏 コンスタンシオECB副総裁講演
※経済指標の発表予定は予告なく変更になることがあります。

Tweet

この度、当社のシステム障害でお客様に大変ご迷惑、ご心配をおかけし深くお詫び申し上げます。障害復旧を最優先とさせていただいていたため、Blogの更新もできず、楽しみにされていた方にもご迷惑をおかけしました。この場を借りてお詫びいたします。励ましのお声をかけていただいた皆様にもお礼申し上げます。

今週の為替市場は、欧州、英国の金融不安から欧州通貨が大幅に下落、同時に米国も弱含みとなったことで、消極的に円が買われる動きとなりました。週末も独の再保険会社の破綻の噂などでユーロを中心に下落、ドル/円も一時1ドル=87.97円と88円を割り込みましたが、日銀のレートチェックの噂に、円を売る動きとなったことやファンド勢のショートカバーなどから、1ドル=89.63円まで戻りとなったものの、ここが戻り高値となり、88.78円でクローズしています。日銀レートチェック(噂)は、このインターネット時代に日銀も為替レートくらいは当然分かっていると思います。日銀がオーダーの状況などをモニタリングしているのではないでしょうか。10月の安値を下に抜けてしまうと、1ドル=85円近辺までの円高がありえます。下のグラフはユーロの名目実効相場です。為替レートに貿易量の比重をかけて、ユーロの価値を表しています。これを見ると昨年10月のユーロ安時点よりはまだユーロ高の状況で、10月から12月までの上昇のほぼ半分の水準、いわゆる半値押しとなっています。

【ユーロ実効相場】

source:ECB

【週間騰落率(JPY)】

source:FXmuseum,Uedaharlowfx

【週間騰落率(USD)】

source:FXmuseum,Uedaharlowfx

ポンド関連は別Blogのポンド一本勝負もご覧ください

以前説明しました購買力平価からだいぶ時間がたちますが、今回は国際貸借説を取り上げてみたいと思います。

国際貸借説とは、ひとことで言うと、「為替相場は国際貸借で決まる」というものです。資本の移動規制が行われていた1960年代の説でもありますので、現在にそのまま当てはまるか疑問が残るところです。

この説の提唱者は英国の銀行家(政治家でもあった)G・J・ゴッシェン(1831-1907)です。

簡単に言いますと、米国と日本の2国間の場合、一定期間の日本の経常収支が黒字のときは、日本が受取った外貨を円に交換するため、外貨を売って円が買います。このため、為替レートを円高・ドル安に動かすというわけです。逆に日本の経常収支が赤字のときは、米国にドルを支払わなければならないため、外貨を買って円を売ります。このため、為替レートをドル高・円安に動かすと言うことになります。

ただし、近年では、経常収支(モノや貿易)、資本収支(資本の出入り )、公的収支(政府や中銀の介入など)が複雑に絡み合って、為替レートを決定するという考え方や、経常収支や資本収支が2国間に留まらないとの見方があり、この方法での予測も簡単ではありません。基本的には、0=「経常取引」+「資本収支」+「公的収支」という考え方に基づいて為替レートを求めようとするものです。ただ、各国の国際収支の統計方法にも誤差があることから、金本位制だった時代に比べ経常収支も把握しにくく、この方法だけでのアプローチは信頼性が低いと言えそうです。

【国際貸借説】クリックすると拡大します

source:yamauchi, Uedaharlowfx

ポンド関連は別Blogのポンド一本勝負もご覧ください

不定期になりますが、古典的な予測方法から、個人的な方法までをお伝えできればよいなと思っています。

購買力平価（Purchasing Power Parity：略称PPP）は古典的な為替の予測の方法になります。

外国為替レートは自国通貨と外国通貨の購買力の比率により決まると考える理論で、スウェーデンの経済学者であるG・カッセル(1866～1945)が唱えました。

・2国間でものやサービスの取引が自由に行われる市場
・価格の情報が十分に与えられる
この条件下では、同じものであれば同一の価格になるという考え方です。

例えば、日本で100万円の車がアメリカで5000ドルで売っていたとすれば、アメリカから車を買うという動きが起こり、為替はドル買い/円売り(ドル高)となります。このときの為替レートは1ドル=200円(=1,000,000÷5,000)です。

このような考え方を元に、世界中で販売されている1つのものから購買力平価を見ようとするものに、BigMac指数、iPod指数、Starbucks指数があります。

下の表は世界銀行が用いている2005年の購買力平価から見た主要通貨です。

購買力平価はGDPなど国ごとの世界的な比較を行うために、世界銀行やOECDが利用しています。購買力平価は計算上(理論上)の為替レートで実際の為替レートとは乖離しています。2002年に当時の財務大臣塩川正十郎氏が「購買力平価から見て1ドル=150～160円が妥当」と発言した後に、円安に振れた記憶がありますが、グローバル化した市場で、購買力平価のみで為替レートが決まることは近年考えられないと思います。

【購買力平価】

ポンド関連は別Blogのポンド一本勝負もご覧ください